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PRIMERA PLANA


Economia

¿Qué proyecta el mercado para fin de año?



Fecha: 04/11/2018   17:16

Entrando en la recta final del año, en el mercado se preguntan cómo terminará el 2018 y si la economía se estabilizará en los próximos meses, como espera el Gobierno





Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del mes de octubre, que realiza el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Para los próximos meses los analistas estiman que la actividad económica no se recupere, que las tasas continúen siendo elevadas. Que el dólar tenga una leve corrección al alza, dentro de rangos acotados de variación y se elevaron las expectativas de inflación para el cierre de este año.


El REM que administra el Banco Central de la República Argentina (BCRA) consiste en un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina.


Se relevan las expectativas sobre los precios minoristas, la tasa de política monetaria del BCRA, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica y el resultado primario del sector público nacional no financiero.


El relevamiento publicado la semana pasada, fue realizado entre los días 29 y el 31 de octubre.


En esta oportunidad, contó con la participación de 55 informantes (9 más que en la anterior ocasión), de los cuales 34 corresponden a consultoras y centros de investigación locales, 14 entidades financieras de Argentina y 7 analista extranjero.
Esta vez, el mercado recalculó al alza sus pronósticos de inflación y estima ahora, que luego de la crisis cambiaria dejó a la economía sin posibilidad de crecer este año, aunque tras un mes de calma, se corrigió al alza el pronóstico de tipo de cambio nominal.


Inflación:

En lo referente a materia de precios, los participantes del REM elevaron sus pronósticos respecto al mes anterior. Los analistas consultados esperan que el año termine con una inflación por arriba del 47%.


En relación con el relevamiento de septiembre, la proyección de inflación mensual se ajustó al alza en casi todos los períodos relevados.

 

Con relación a los pronósticos anuales, la expectativa de inflación para 2018 se elevó 2,7 p.p. hasta 47,5%.

 

Las proyecciones de los analistas prevén una tasa de inflación mensual para noviembre de 3,1%, tras lo cual se reduce a 2,8% mensual para diciembre.


• La suba proyectada para todo el 2018 se elevó (2,7 p.p.) en 47,5% interanual.
• El pronóstico de variación interanual de inflación estimada para el año que viene, subió hasta 27,6%, y para el 2020 un nivel de inflación anual del 19,6%.


Para la inflación núcleo (sin incluir en la medición aquellos bienes y servicios que tienen un comportamiento estacional o cuyos precios están sujetos a regulación) los analistas elevaron al alza sus pronósticos. Para el 2018 se incrementó hasta 48% (+4 p.p.).

 


PBI – Nivel de Actividad:


Producto de la turbulencia cambiaria, la sequía y demás factores, los analistas consultados, prevén que el Producto Bruto Interno PBI caerá este 2018 un -2,4% (-0,1 p.p. respecto del relevamiento anterior).


Para el año 2019, la economía volverá a caer un 1%, al tiempo que la expectativa relevada para 2020, es una recuperación del PBI en el orden del 2,4%.

 

Dólar – Tipo de Cambio:


Los pronósticos del nivel de tipo de cambio nominal ($/u$s), sugieren una senda creciente pero más estable a lo largo del período relevado.


Desde inicios de octubre, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) implementó un sistema de control de la base monetaria y un rango de no intervención en el mercado de cambios.


Las estimaciones del nivel de tipo de cambio nominal ($/US$) promedio mensual esperado para los próximos seis meses se ubican entre $/US$ 38 y $/US$ 42,4.


Los encuestados esperan ahora un dólar menos activo hacia fines de año y bajaron su estimación de $43 a $ 39,30 por dólar para diciembre del 2018.


Mientras que mantienen la evolución de la divisa americana, para los próximos años, pronostican un valor de $48,9 para diciembre del 2019.

 


Tasas de Interés:


Las expectativas sobre el valor que adoptará la tasa de referencia de política monetaria del BCRA, -tasa de Letras de Liquidez (LELIQ) que emite la entidad monetaria-, para todos los períodos mensuales relevados se elevaron respecto del informe anterior.


Los participantes del REM prevén que durante noviembre se mantendrá la tasa de interés nominal en el nivel actual de 68%, perfilándose en adelante un sendero de reducción gradual hasta 65% a fines de 2018 (+500 p.b en relación con el relevamiento previo).


La proyección para los próximos 12 meses (oct-19) se mantuvo en 40%, al tiempo que el pronóstico para diciembre de 2019 se ubicó en 35%.


El Banco Central implementa desde el mes de octubre un nuevo esquema de política monetaria basado en un objetivo de agregados monetarios.


En este esquema la tasa de interés se determina por la oferta y la demanda de liquidez del mercado, por lo cual el REM releva desde septiembre el pronóstico del promedio mensual de días hábiles de la tasa de interés de LELIQ en pesos a 7 días 7 en el mercado primario.

 


Resultado Fiscal:


Los participantes del REM esperan un déficit primario del sector público nacional no financiero, de $357.800 millones para 2018. Hasta lograr el equilibrio fiscal en 2019.


Las proyecciones del déficit primario esperado bajaron respecto de un mes atrás.


Los participantes del REM esperan:


• Déficit primario del sector público nacional no financiero de $357.800 millones para el año 2018.
• Y contempla una fuerte reducción del rojo fiscal, hasta lograr el equilibrio de las cuentas públicas para el año que viene.

 



Fuente: 04/11/18(Aire de SF)








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